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          2019-01-31 11:09 澎湃新聞

            科創板細則出爐。

            1月30日晚間,證監會發布《關于在上海證券交易所設立科創板並試點注冊制的實施意見》,上海證券交易所緊隨其後,一口氣發布14個文件,包括《關于就設立科創板並試點注冊制相關配套業務規則公開征求意見的通知》、答記者問,以及6項配套規則及其起草說明。

            科創板之所以意義重大,除了是一個全新的股票交易板塊,更關鍵的是,它是注冊制推行的試驗田,在注冊制下,如何對企業上市定價、節奏、規模實現市場化?股票發行價格如何確定?網下配售和網上申購有什麼要求?這些疑問都可以在上交所發布的《發行與承銷管理實施辦法》中找到答案。

            據上交所相關負責人1月30日在媒體通氣會上介紹,科創板股票的發行規定作出了多項重大改革。結合《發行與承銷管理實施辦法》的具體條文,澎湃新聞記者梳理出四方面的突破重點。

            第一,建立機構投資者為主體的市場詢價定價配售機制。

            《辦法》第四條規定,首次公開發行股票應當向證券公司、基金管理公司、信托公司、財務公司、保險公司、合格境外投資者和私募基金管理人等專業機構投資者以詢價的方式確定股票發行價格。

            澎湃新聞記者了解到,詢價只對機構投資者開放,取消了直接定價,這一改革內容與目前香港市場的機制類似,通過發揮機構投資者詢價的作用,形成一個價格。

            根據《辦法》第七條,參與詢價的網下投資者可以為其管理的不同配售對象賬戶分別填報一個報價,每個報價應當包含配售對象信息、每股價格和該價格對應的擬申購股數。同一網下投資者全部報價中的不同擬申購價格不超過3個。

            其中,3個報價的限制也比目前的只允許1個報價的要求大大放開。據相關負責人介紹,這是因為考慮到一些基金公司管理的不同產品會有不同的報價訴求,所以在科創板的制度設計上進行了放寬。

            第二,網下發行配售的數量佔比有所提高。

            《辦法》指出,在科創板首次公開發行股票,網下發行比例應當遵守以下規定︰

            (一)公開發行後總股本不超過4億股的,網下初始發行比例不低于本次公開發行股票數量的70%。

            (二)公開發行後總股本超過4億股或者發行人尚未盈利的,網下初始發行比例不低于本次公開發行股票數量的80%。

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